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【独家】豆油将逐渐接棒成为油脂重心

2020-08-20 13:02:18来源:CMD体育官网_CMD体育平台作者:辛显明
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在美豆USDA报告利空出尽靴子落地后,中美贸易关系因谈判推迟也没有进展,豆油行情一路向上。如下图所示,截至820日午间,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6752.5/吨,当日大连地区市场一级豆油主流报价约6600/吨、天津地区约6710/吨、日照地区约6760/吨、广州地区约6780/吨左右,北海地区约6700/吨左右,各地豆油现货周涨幅300-400/吨。那么临近开学季,现阶段的豆油行情怎么样?笔者将对此聊聊自己的看法。

豆油未来需求比较理想

目前国内植物油消费需求好于预期,根据国家粮油信息中心预计,2019/2020年度我国植物油食用消费量3540万吨,同比增长0.9%。而随着开学、国庆、中秋假期的临近,8月底至10月的豆类油脂消费需求或将逐渐转好。从油厂成交来看,8月份的现货和远月基差成交比较不错,与7月份油厂基差成交格外突出不同,说明现货市场购销逐渐打开,即终端市场虽然油脂消费变化不大,但渠道市场已开始有意补货。

结合国内油脂库存来看,截至814日,国内机构预估豆油商业库存在110-125万吨,较前一周降1万吨左右,数据不同的误差区别在于各机构是否计算内陆地区油厂库存。前年油厂胀库压力区间为160-180万吨,目前仍在油厂罐容可以支撑范围内。由于6-9月巴西大豆到港集中,迫使油厂维持近70%的周开机率,周大豆压榨量约200万吨,近几周豆油库存都逐步缓增,仅上周库存所有下滑,说明有部分散油已转换成包装油,预备开学后的市场购销。另外市场有豆油收储传闻,不排除部分库存已被采购的可能。

截至14日,国内港口棕榈油商业库存约35-38万吨;全国菜油商业库存约20万吨,进口菜油商业库存甚至更低,棕榈油菜油均处往年同期低位,拉低了国内三大油脂整体库存,这意味着,随着气温下降不利于棕榈油消费、以及加拿大进口菜籽受限,未来豆油或将进一步成为其他油脂的替代品。


看好未来并不代表没有风险

近期市场炒多豆油情绪热情高涨,但也有风险因素。首先就是这波豆油收储传闻炒作,笔者上篇观点是认为这则消息并不靠谱,逻辑上说不通,仅是市场解释多头资金强势的一种合理解释,风声放出后进一步吸引资金踊跃进场。现在连盘豆油Y2101合约多头势力获利丰厚,日内震荡波动剧烈,尤其1819日连续两天高位收星,多空博弈激烈,利润可观的多方何时集中离场是个未知,一旦热钱游资撤退,高位重仓的现货商则会吃大亏。

产地棕榈油方面不够理理想,机构多预估棕榈油处于增产周期,随着东南亚棕榈油产区天气好转,后期棕榈油产量将恢复增长。船运机构多预估马棕8月前15日出口环比下滑16.3-22.2%。市场对马棕8月出口持沽空看法,普遍预期8月底马棕库存将止降转升,马棕期货走低将直接利空连盘棕榈油,并拖累连盘豆油,未来棕榈油方面的每次回调或将在一定程度上抑制豆油上涨。

还有一个任何人都没法预测的风险点,中美贸易关系。可以说美总统的言行简直是业内各种分析思路的阻碍。815日的中美高级会谈被推迟后,双方暂未确定新的谈判日期。中美关系影响着四季度北美油料商品的进口,因巴西豆主要集中于6-9月进入我国,目前巴西方面可付运大豆已无多少,若中美关系持续没有进展,我们仅慢慢完成第一阶段贸易协定中的进口量,那么11-1月我国进口大豆或有需求缺口,对于后期油脂来说是利好;但如果为了在大选前拉拢农场主选票,与我们加强合作,而我们同意进口更多美豆的话,对于国内豆油来说就不算什么好消息。


综上所述,随着开学及节假日消费预期的临近,豆油逐渐对棕榈油菜油进行替代消费,豆油将接棒成为三大油脂炒作的主要品种,后期豆油行情重心或震荡上移,每逢马棕数据等消息利空令油脂板块回调或是采购机会。但连盘豆油期货多头何时获利离场、中美贸易关系对进口农产品的影响、疫情下的餐饮政策调整等还是制约着豆油上涨动能的风险因素,建议现货经销商补货控制好量,一旦仓位过重遭遇利空,别人可以小步进场降低成本,但您的现货可没有期货仓单那么方便脱手。连盘豆油Y2101合约暂看6350-6600/吨箱体,多空争夺震幅较大,上方6700/吨有压力,笔者认为短期攻上7000/吨平台较难,若后期进口大豆出现缺口或有机会。笔者观点仅作参考,投资者需结合自身当地供销情况酌情考量。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势,敬请持续关注CMD体育官网_CMD体育平台的官方网站(https://www.chinagrain.cn)以及APPhttps://www.chinagrain.cn/app)和微信平台(graininfo)或可致电0451-88001128咨询,成为CMD体育官网_CMD体育平台的会员,享受更多特权。

(CMD体育官网_CMD体育平台 辛显明)

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