【独家】假期延长，节后油脂走势如何？

由于近期新冠病毒波及较广，各省陆续启动突发公共卫生事件的一级响应机制，市场购销、物流运输等行业均受影响，多地企业复工均有延期情况，比如部分东北油企计划在2月3日左右复工，而一些南方油企考虑疫情等因素而暂时无法确定开机时间。因此，在本次长假期间，外盘油脂市场接连表现弱势，而国内市场出库问题严峻的情况下，不少投资者便开始考虑节后国内油脂市场该如何布局。CMD体育官网_CMD体育平台分析师辛显明将对此进行简要分析。

外盘市场表现不佳

1月30日，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四连续第八日下跌，触及八个月低位，因对冠状病毒扩散的忧虑加剧。CBOT 3月大豆合约创2019年5月24日以来最低价，收跌16-3/4美分，结算价报每蒲式耳8.76-1/4美元。CBOT 3月豆粕合约下跌4.6美元，报每短吨291.50美元，3月豆油合约下跌0.89美分，报每磅30.63美分。世界卫生组织(WHO)周四宣布，中国的冠状病毒疫情已构成国际关注的突发公共卫生事件。

除美盘豆类油脂表现弱势外，马棕近期也不理想。1月30日，马来西亚BMD毛棕榈油期货周四收盘下跌2.4%，受产量增加的预期拖累，且市场担忧快速蔓延的新型冠状病毒会抑制中国的需求，中国是全球第二大棕榈油进口国。

马来西亚BMD基准4月棕榈油期货合约收盘下滑65马币，或2.4%，至每吨2,658马币；盘中一度大跌3.4%。吉隆坡辉立期货公司的机构销售经理Marcello Cultrera表示：“冠状病毒的爆发是一个关键问题，因为它降低了中国的国内消费量。

1月1日至25日马来西亚产量增加的预测也给价格带来压力。交易商称，马来西亚棕榈油产量预计可能增长1.94%。

从目前已有消息来看，外盘资本市场呈现出一种恐慌情绪，资金离场避险，加之世界卫生组织(WHO)宣布冠状病毒疫情已构成突发公共卫生事件，国际各类商品的进出口贸易均受影响，外盘油脂市场对作为农产品进口大国的中国后期能否迅速恢复消费能力持悲观态度，这将意味着，节后连盘豆类油脂期货或将承压下跌。

另外，由于此前头号采购国印度限制精炼棕榈油进口并停止从马来西亚的所有采购，因两国之间出现外交争端。近期该事件出现缓和迹象，路透社称马来西亚最大的制糖厂MSM表示，将增加从印度的商品采购。据两名消息来源称，由于棕榈油进口问题持续不断，这是安抚新德里的努力的一部分。加之印尼贸易部1月29日表示，由于参考价格从1月份的每吨729.7美元上涨至2月份的每吨839.7美元，印尼将从2月份开始对毛棕榈油征收每吨18美元的出口税，这也间接支撑了马棕去寻找除中国外的其他市场份额，后期马棕期货跌势或将放缓，并支撑国内油脂。

国内油脂基本面仍较乐观

以节前数据作参考，截至1月19日当周，国内豆油商业库存进一步下降至85万吨左右，周度环比下降3.03%，月度环比下降8.7%，随着春节备货持续，豆油“去库存”进程再度重启，油厂豆油现货供应逐渐趋紧，支撑油厂挺价意愿有所增强。截至1月19日当周，国内棕榈油库存止升回落至83.91万吨，周度降幅达1.5%。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注CMD体育官网_CMD体育平台的官方网站（https://www.chinagrain.cn）以及APP（https://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为CMD体育官网_CMD体育平台的会员，享受更多特权。

从基本面看，春节前国内油脂仍处供小于求的状态，1月中旬开始，连盘豆油等油脂虽出现资金离场等砸盘现象，但市场现货基差不断上调，一口价明显抗跌。而由于今年物流停运较早，加之春节假期延长，多地油厂通知节后开机及开票时间推迟、物流公司通知发货延期。而春节期间运输不畅及消费者恐慌性囤积采购的行为令部分地区的终端市场去库存加快，可能个别库存留到节后一周的终端买家已开始着急寻求货源。因此春节后国内豆类油脂供小于求的现状或将持续一段时间，基差有望继续上涨。

综上所述，虽然近期外围资本市场受恐慌情绪拖累，美豆、马棕等油脂油料商品期货下跌明显，节后国内连盘豆油、棕榈油等期货恢复开市后大概率会承压补跌，但这并不意味着节后国内油脂现货市场也一定会大幅跟跌。毕竟节前国内豆油库存就已处于同期较低水平，且物流停运较早、恢复较晚，油厂复产及出库延期，个别地区终端消费者恐慌性囤积米面油等商品。

因此，节后短期内，国内油脂现货行情有不跟盘面指引的可能，现货市场或上调基差挺价抗跌，个别道路受阻库存紧缺的地区现货价格或将上涨。但由于当前阶段形势严峻，国家宏观调控市场物价手段强力，也意味着米面油等涉及民生的主要商品较难出现大涨大跌行情，2月国内豆类油脂或将呈现震荡态势，时刻关注疫情防控进展、物流运输政策调整、油厂复工情况。而在3月开始，天气回暖将不利于油脂消费，巴西早豆也将陆续装船，油脂或将逐渐迎来淡季，后期油脂现货交易商则需谨慎补库。

（CMD体育官网_CMD体育平台 辛显明）